스팩주(SPAC주식)란? -주린이 공부

스팩(SPAC)이란?

SPAC(Special Purpose Acquisition Company) 즉, 기업인수목적회사이다. 

기업의 인수와 합병을 유일한 목적으로 설립하는 명목상의 회사.

비상장기업 인수합병을 목적으로 하는 페이퍼컴퍼니(Paper company).

공모로 액면가에 신주를 발행해 다수의 개인 투자자금을 모은 후 상장한 다음 3년 이내에 비상장 우량기업을 합병해야 한다. 

구체적으로 보자면 스팩은 기관투자자들로부터 초기 출자금을 받아 설립되고, 그 이후 상장을 위한 신주 공모를 진행한다.

새로운 투자자들로부터 대금을 신주에 대한 자금을 받은 말부터 3년 이내에 괜찮은 비상장기업을 찾아 합병을 완료하지 못하면, 스팩은 자동으로 청산되고 상장 폐지가 된다.

절차가 우회상장(*)이랑 비슷해 보이지만, 좀 더 자금의 출처와 상장 절차가 투명하고 공개적이란 특징이 있다. 

스팩의 경우 기업공개 전 합병할 회사를 정할 수 없다.

사전에 해당 회사의 정보를 이용할 가능성이 있기 때문이다.

하지만, '해당 스팩은 이런 섹터(업종)의 기업과 합병을 진행하려고 합니다.'라고 대략적인 가이드는 제시할 수 있다. 

*우회상장 : 비상장 기업이 상장 기업을 인수 합병하여 정식 상장 절차를 거치지 않고 증권 시장에 바로 상장 되는 일.

상장 요건을 충족시키기에는 미흡하지만 성장 가능성이 높고 재무적으로 우량한 비상장기업에게 자본조달의 기회를 주려는 취지로 도입된 제도이다.

스팩주 설립과 M&A 과정

1. 페이퍼컴퍼니 법인 설립

먼저 인수 합병 및 특정 산업 전문가들이 모여 페이퍼컴퍼니 법안을 설립한다. 

 

2. 공모

설립된 스팩을 공모한다. 일반 투자자 대상으로 청약이 이루어지며, 대개 공모가는 2000원으로 고정이다. 이때 다트(DART)에서 어떤 산업의 기업과 합병하려는지 파악할 수 있다. 하지만 언제든 바뀔 수도 있다. 참고만 하도록 하자. 

또한 이 스팩의 발기인과 경영진들이 누구인지, 경력은 어떤지 파악할 수 있다.

 

전자공시시스템

 

3. 상장

공모가 성공적으로 이루어졌다면, 스팩은 주식처럼 증시에 상장하게 된다.

보통은 거래량도 적고 주가도 큰 변화가 없다. 

 

4. 기업탐색

3년 이내에 합병을 위한 기업들을 탐색하고, 적합한 기업이 발견될 시 주주총회를 통해 합병을 결정한다.

이때 우량기업(*)일수록 주가는 올라간다. 

단점은 개인 투자자들은 탐색 과정이 어떻게 이루어지고 있는지 알기가 쉽지 않고, 발기인과 경영진에만 의지해 가는 것이다. 

2년 6개월 안에 합병 상장 예비심사 청구서를 제출하지 못할 시 관리종목 지정, 이후 한 달 내에도 합병기업이 없다면 상장 폐지될 수도 있다.

*우량기업 : 수익률과 배당률이 높은 기업을 뜻한다.

부채가 없거나 적어서 꾸준한 수익을 내는 기업이 우량기업에 해당된다.

 

5. 합병 또는 실패

주주총회를 통해 합병에 성공하면 기존의 스팩 이름이 새로운 기업명으로 재상장하게 된다. 

혹시나 합병에 실패하게 된다면 해산하게 되며 투자한 금액은 투자자에게 돌려주게 된다. (공모가 2000원+3년의 이자)

합병에 실패하게 되더라도 공모가와 함께 3년의 이자가 함께 투자자에게 돌아오기 때문에 이 부분은 스팩의 하나의 장점이라고 볼 수 있다.

 

 

스팩은 상장하면 'OO 1호 스팩'의 이름으로 상장하게 된다.

증권회사의 이름과 몇 호 스팩이란 숫자가 합쳐져서 상장하게 된다.

일반 상장과 달리 스팩 공모의 경우 청약증거금률이 100%이다.

공모주 배정방식은 일반 상장과 같이 절반은 균등 배정, 나머지는 비레배정으로 진행된다. 

 

 

스팩주 투자의 장점과 단점은?

스팩에 투자하는 방법은 크게 2가지 방법으로 나뉜다.

1. 공모를 통한 배정 방법

공모를 통해 스팩주를 배정받는 방법은 원금을 보장받을 수 있는 큰 장점이 있지만 합병까지 오랜 기간을 기다려야 할 수도 있다. 

2. 시장에서 주식과 동일하게 매매하는 방법

스팩주는 2000원으로 상장하게 되는데 가격이 2000원 밑으로 내려가는 경우는 잘 없지만, 공모가 근처 또는 공모가가 낮은 가격으로 형성되어 있다면, 높지는 않지만 확실한 수익을 거둘 수 있으니 투자할 가치가 충분하다고 생각한다. 

 

장점

 : 상장 후 3년 이내에 인수를 하지 못하면 상장폐지가 된다.

이때 앞서 이야기한 것처럼 투자한 금액은 공모가와 함께 이자(3년, 이자율 1% 미만)가 지급된다.

(스팩 공모 때 확보한 자금의 최소 90% 이상을 함부로 쓰지 않고 은행에 의무적으로 예치해 놓도록 하고 있기 때문이다.)

단점

: 원금을 지킬 수 있는 장점이 있지만, 거래량이 거의 없다는 것이 단점이다.

스팩이 청산되기 전 현금화를 해야 하는 경우, 거래량이 너무 적어서 힘들 수도 있다.

급하게 팔아야 하는 상황이라면 손해를 보게 될 확률이 커지는 것이다.

기업의 인수가 결정되면 급등하고 거래량이 높아지지만 보통의 경우 거래량도 가격도 거의 변화가 없는 경우가 많다. 

 

 

스팩과 합병해서 우회 상장을 하는 곳은 크래프톤이나 카카오와 같이 대형 공모가 불가능한 규모가 작은 회사인 경우가 대다수이다.

정상적으로 상장하는 것이 어렵기 때문에 스팩과 합병하여 상장하는 경우가 많다는 것이다.

스팩의 경우 합병이 발표 나고 나서 급등이 나오면서 큰 시세를 주는 경우도 있기 때문에 충분히 투자해 볼 만하다. 

그러나 스팩이 기본적으로 상장 폐지가 되더라도 원금은 보장해 주는 금융상품이기는 해도 급등한 주식을 공모가보다 높은 금액으로 샀다면 원금 손실 가능성이 커지기 때문에 주의해야 한다.